2025年，化工行業(yè)去庫存基本完成，投入新一輪的補(bǔ)庫存周期；2026年，在中東地緣紕漏等成分影響下，化工行業(yè)景氣度加速普及。據(jù)統(tǒng)計，2025年，化工行業(yè)548家上市公司共齊備營收2.85萬億元、比上年增長2.13%，齊備凈利潤1402億元、比上年增長4.88%；本年一季度，化工行業(yè)551家上市公司共齊備營收7470億元、同比增長2.44%，齊備凈利潤516億元、同比大增23.75%，炫耀出強(qiáng)勢復(fù)蘇信號。

制冷劑、鉀肥、染料化學(xué)品：景氣回升態(tài)勢彰著

2025年以來，在復(fù)雜多變的國表里環(huán)境下，化工行業(yè)堅抓“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，“反內(nèi)卷”奏效顯耀，制冷劑、鉀肥、染料化學(xué)品行業(yè)籌商事跡推崇拉風(fēng)。

跟著我國2024年起鄭重現(xiàn)實(shí)第三代氟制冷劑(HFCs)坐褥配額軌制，制冷劑行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)邏輯發(fā)生潛入變化。2025年和本年一季度，氟制冷劑家具價錢連接上升態(tài)勢，帶動計劃企業(yè)事跡普及。2025年，5家氟化工制冷劑上市公司系數(shù)營收697億元、比上年增長17.54%，凈利潤81.25億元、比上年大增83.87%；本年一季度系數(shù)營收172億元、同比增長17.51%，凈利潤23億元、同比增長29.15%。

開源證券化工團(tuán)隊(duì)以為，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈已投入長景氣周期，配額及策略性氟資源的價值在宇宙市集逐漸泄漏，受益于需求迸發(fā)的高端氟材料、含氟精雅化學(xué)品等各門徑均具有較大發(fā)展后勁，全產(chǎn)業(yè)鏈改日可期。

受國際鉀肥價錢傳導(dǎo)及卑鄙農(nóng)業(yè)春耕需求勾通開釋的影響，2025年以來國內(nèi)鉀肥市集保抓量價王人升態(tài)勢。加之，新動力產(chǎn)業(yè)高景氣度推動碳酸鋰價錢穩(wěn)步回升，拉動鉀肥企業(yè)事跡大幅增長。2025年，4家鉀肥上市公司系數(shù)營收約293億元、比上年增長12.07%，凈利潤152億元、比上年增長73.58%；本年一季度系數(shù)營收約100億元、同比大增70.5%，凈利潤55億元、同比大增123.05%。

染料化學(xué)品中樞中間體——復(fù)原物，受宏不雅經(jīng)濟(jì)、環(huán)保政策等成分影響，AG真人國際廳中國官網(wǎng)以及3至5年的大周期降臨，徑直撬動掃數(shù)漫步染料產(chǎn)業(yè)鏈的家具價錢上升。2025年，12家染料化學(xué)品上市公司系數(shù)營收約316億元，凈利潤約25億元、比上年增長26.68.%；本年一季度系數(shù)營收約89億元、同比增長17.76%，凈利潤約8.5億元、同比大幅增長149.41%。國投證券以為，漫步染料價錢仍有較足夠的上行空間。

磷化工、煤制烯烴、農(nóng)藥：三重風(fēng)口賦能盈利誕生

2025年以來，在傳統(tǒng)化肥剛需、新動力需求增長、策略資源重估的三重風(fēng)口上，磷化工、煤制烯烴、農(nóng)藥等行業(yè)事跡向好。

磷化工行業(yè)齊備了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)的主營與利潤雙雙協(xié)同增長。2025年，8家磷化工上市公司系數(shù)營收約1316億元、比上年下落11.01%，凈利潤100億元、比上年增長1.06%；本年一季度系數(shù)營收約390億元、同比增長10.9%，凈利潤55億元、同比增長12.88%。

中東地緣紕漏帶動聚烯烴、甲醇、乙二醇等主流化工品價錢同步走高。與此形成顯著對比的是，煤炭市集供需受到?jīng)_擊不大，導(dǎo)致資本剪刀差抓續(xù)擴(kuò)大，替代效應(yīng)帶來的煤制烯烴行業(yè)盈利彈性更為隆起。2025年，5家煤制烯烴上市公司系數(shù)營收4141億元、比上年下落7.53%，凈利潤683億元、比上年微增0.05%；本年一季度系數(shù)營收1019億元、同比下落4.28%，2026世界杯(中國)凈利潤161億元、同比增長2.71%。

高潔證券研報以為，高油價導(dǎo)致宇宙動力供給顯耀承壓，2026年煤價將筑底回升，但難以重回2022年的高位，煤油價差的擴(kuò)大帶來煤化工投資契機(jī)。

農(nóng)藥方面，受春耕需求啟動、行業(yè)“反內(nèi)卷”等多重成分影響，農(nóng)藥行業(yè)事跡觸底回升態(tài)勢彰著。本年一季度，40家農(nóng)藥上市公司齊備營收547.44億元、同比增長11.19%，凈利潤37.22億元、同比增長19.22%。

業(yè)內(nèi)東說念主士暗示，改日跟著“一證一品”新政鄭重落地、“正風(fēng)治卷”三年當(dāng)作的深入，農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展將更趨圭表，進(jìn)一步推動農(nóng)藥需求回暖。

鈦白粉、輪胎、氯堿：外部沖擊事跡承壓下落

固然大批化工子行業(yè)事跡向好，但受國際反推銷、中東地緣紕漏等成分影響，鈦白粉、輪胎、氯堿行業(yè)事跡出現(xiàn)了不同程度下落。

本年一季度，鈦白粉市集固然屢次提價，但受硫黃價錢暴漲影響，徑直“吃掉”了鈦白粉提價的紅利。2025年，7家鈦白粉上市公司系數(shù)營收約528億元、比上年下落10.67%，凈利潤約9億元、比上年下落295%；本年一季度，齊備營收約145億元、同比增長2.71%，凈利潤約4億元、同比下落47.38%。

專科東說念主士暗示，“加價”弱化了“耗損”的程度，但障翳不了“耗損”的本色，更障翳不了鈦白粉行業(yè)行將到來的去產(chǎn)能和大洗牌。

相似受中東地緣紕漏影響的還有輪胎行業(yè)。霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷擾動著國際油運(yùn)、國際油氣市集，加之本歲首好意思國商務(wù)部發(fā)布對入口自中國的乘用車和輕型貨車輪胎發(fā)起第二次反推銷和反補(bǔ)貼日落復(fù)審立案探詢，對輪胎企業(yè)事跡形成一定影響。2025年，13家輪胎上市公司凈利潤約133億元、比上年下落25.72%，本年一季度齊備凈利潤34億元、同比下落0.92%。

氯堿行業(yè)方面，中東地緣紕漏抓續(xù)發(fā)酵，推動原油及乙烯價錢上升，對聚氯乙烯(PVC)價錢形成資本撐抓。但受需求不足預(yù)期等影響，PVC價錢下行，計劃企業(yè)事跡也出現(xiàn)不同程度下落。本年一季度，氯堿上市公司系數(shù)凈利潤約13億元、同比大幅下落31.66%。開源證券研報以為，短期氯堿行業(yè)景氣度觸底，有望加速高資本產(chǎn)能出清。長久看，PVC無汞化鼓動及外洋資本上風(fēng)將改善供需容貌，預(yù)測PVC遠(yuǎn)期需求增長、供給收縮，燒堿供需亦有望誕生，行業(yè)景氣度或從底部回升，龍頭企業(yè)將受益。

光大證券等多家機(jī)構(gòu)以為，2026年，我國化工行業(yè)有望在底部回暖，供需容貌或?qū)⒂瓉矸e極變化。改日2026世界杯(中國)，跟著宇宙動力資本回落、供給端壓力松開以及需求端傳統(tǒng)行業(yè)弱復(fù)蘇與新興產(chǎn)業(yè)帶來增量，化工行業(yè)景氣度有望角落改善。此外，部分高端化工新材料因國產(chǎn)替代進(jìn)度加速而具備增長后勁。